近一段時間，人民幣匯率波動引發(fā)市場高度關注。如何看待近期人民幣匯率走勢？下一階段外匯市場形勢如何？受訪的專家和業(yè)內人士認為，縱觀近期人民幣匯率的波動，主要受內外部多重因素影響，但匯率預期和跨境資金流動保持相對穩(wěn)定。當前，無論從外部因素還是內部因素來看，人民幣匯率都不會單邊走貶，而是會保持雙向波動。
多因素影響匯率波動
今年以來，外匯市場運行總體平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。8月份，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)貶值態(tài)勢，在岸、離岸人民幣對美元匯率均跌破7.3元。數(shù)據(jù)顯示，8月17日，在岸人民幣對美元匯率最低至7.3180，離岸人民幣對美元匯率最低至7.3494，創(chuàng)2022年12月以來新低。
對于近日人民幣對美元匯率走弱的原因，專家表示，主要是由短期壓力導致，包括中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強等因素帶給人民幣匯率短期的階段性壓力。從中長期來看，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，有堅實的基本面支撐。
“美元指數(shù)于4月中旬后持續(xù)走強，6月以來雖有所回落但仍處高位，對人民幣匯率形成被動貶值壓力。近期人民幣匯率在美元指數(shù)高位震蕩的情況下明顯承壓。后續(xù)人民幣企穩(wěn)甚至轉為升值的關鍵影響因素仍在于國內經(jīng)濟基本面的修復幅度和持續(xù)性，尤其是內需的修復?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明分析。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，本輪人民幣匯率貶值的原因有三：一是國內經(jīng)濟修復放緩，這是本輪人民幣貶值的主因；二是美聯(lián)儲繼續(xù)緊縮周期也使得人民幣被動承壓；三是監(jiān)管部門對于匯率貶值保持了較高的容忍度，并因此得以加大貨幣政策調控空間。
中國人民銀行近日發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，今年前4個月，人民幣對美元匯率總體保持穩(wěn)定，中間價累計升值0.6%。進入5月，內外因素交織加大人民幣匯率貶值壓力。一是美聯(lián)儲加息預期反復，年初本已減弱的美聯(lián)儲加息預期再度抬頭，對美元走高形成支撐。二是美國債務上限、地緣政治風險等推升市場避險情緒，助推美元上漲。三是國內季節(jié)性購匯需求擴大外匯供求缺口。6月至8月是港股分紅季，上市公司大部分分紅資金需購匯解決。疫情后跨境旅游、海外留學購匯需求也明顯增加。
投資者看好人民幣
匯率加劇波動時刻，不經(jīng)意間，海外留學生或旅居華人會發(fā)現(xiàn)，他們在歐洲使用境內信用卡（國際）交易時，變得越來越不劃算了。比如，一年前，他們兌換2000歐元只需13600元人民幣，現(xiàn)在需花近16000元人民幣；一年前，人民幣對歐元匯率為1∶6.8，此時漲至1∶7.9。8月30日，人民幣對歐元匯率中間價報7.8966，較前一日調貶364個基點。
數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，人民幣對美元匯率中間價最高為6.7130元，最低為7.2258元，118個交易日中53個交易日升值、65個交易日貶值。其中，最大單日升值幅度為1.0%（654點），最大單日貶值幅度為0.9%（630點）。截至今年6月末，人民幣對美元、歐元、英鎊中間價分別較2022年末貶值3.6%、5.8%、8.2%，不過對日元匯率則是升值4.5%。
“老百姓持有外匯，買入外匯或者使用外匯，主要是用于旅游、留學或存款。目前美元比較強勢，這種情況下盡可能避免買美元。比如在美國留學，此時到銀行去買美元，價格比較高。如果要交學費，有條件的話可以避開這個時間點；等一兩個月以后，匯率發(fā)生一些變化，可能會劃算一些?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平建議，要注意未來有可能會出現(xiàn)一些匯率風險，即美元出現(xiàn)貶值。
積極因素正在轉多，投資者對人民幣仍然看好。國家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，外商來華直接投資跨境資金凈流入回升，7月份凈流入規(guī)模為近一年來次高值；來華證券投資跨境資金保持凈流入，外資總體凈買入境內股票和債券。在專家看來，近期人民幣匯率波動有所加大，但人民幣匯率與國內短期基本面、市場供求等波動較為一致，市場并未出現(xiàn)恐慌單邊走勢，屬于正常市場波動。
中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，憑借宏觀經(jīng)濟、國際收支、外匯儲備“三個大盤”的支撐，在市場化的匯率形成機制下，人民幣匯率不會出現(xiàn)“單邊市”，而且匯率靈活為實施自主的貨幣政策創(chuàng)造了條件。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，8月份中期借貸便利（MLF）操作利率再度下降也顯示，當前宏觀政策調控力度正在加大，三季度實際經(jīng)濟復蘇動能大概率轉強。隨著經(jīng)濟基本面改善，人民幣匯率將得到支撐。這是當前與4月到6月人民幣貶值階段的最大不同。
深化匯率市場化改革
據(jù)管濤分析，上半年，人民幣匯率中間價最大振幅為7.6%，超過了2021年全年的3.5%振幅。同期，在國際貨幣基金組織（IMF）披露的8種主要儲備貨幣中，人民幣的最大振幅名列第四位，超過了其他7種主要儲備貨幣匯率同期平均最大振幅，為1994年初匯率并軌以來首次。
“人民幣匯率彈性增加，提高了利率調控的自主性，促進了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定；而經(jīng)濟基本面穩(wěn)定又對匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場運行更有韌性，有助于利率和匯率之間形成良性互動?！惫軡f。
事實上，今年以來，對人民幣匯率傳統(tǒng)關口值的“突破”，市場也保持了平常心。溫彬認為，上半年國內外匯市場的運行基本穩(wěn)定，表明伴隨著金融業(yè)對外開放持續(xù)深化，我國外匯市場運行也越來越有韌性，經(jīng)營主體越發(fā)成熟，在此情況下，隨著后續(xù)經(jīng)濟恢復動能逐步改善，人民幣匯率大概率會相應企穩(wěn)。
王青表示，當前美聯(lián)儲加息過程已進入尾聲，下半年人民幣貶值壓力趨于緩解。而且，當前穩(wěn)匯率政策工具箱豐富，包括外匯風險準備金率、外匯存款準備金率、全口徑跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)等，必要時央行會適時出手，堅決打擊順周期、單邊行為，引導市場預期，遏制匯市“羊群效應”聚集。
8月15日，人民銀行宣布將在中國香港發(fā)行350億元中央銀行票據(jù)。對此，專家認為，在近期離岸市場人民幣貶值幅度持續(xù)高于在岸市場的背景下，央票發(fā)行量加大能夠適度收緊離岸市場人民幣流動性，增加做空人民幣成本。更為重要的是，這是繼7月20日上調跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)后，監(jiān)管層再度釋放穩(wěn)匯率政策信號。這將對市場預期起到關鍵引導作用。
《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調，人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價關系，受內外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長期根本上取決于經(jīng)濟基本面。過去幾年，人民幣對美元匯率三次破7，又三次回到了7以內。在應對多輪外部沖擊的過程中，中國人民銀行、國家外匯管理局積累了豐富的經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備，有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩(wěn)運行。
下一階段，中國人民銀行、國家外匯管理局將堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標，發(fā)揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩(wěn)定預期，用好各項調控儲備工具，調節(jié)外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。
